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[專(zhuān)題]2024年水泥行業(yè)上市公司一季報綜評

2024/05/31 14:35 來(lái)源:水泥大數據研究院 李坤明

需求嚴重下滑加之市場(chǎng)競爭激烈,水泥價(jià)格低開(kāi)低走,持續探底,行業(yè)虧損面擴大,一季度行業(yè)虧損額超過(guò)2016年,企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力之大前所未有。......

2024年一季度,我國經(jīng)濟整體繼續延續回升向好態(tài)勢,GDP同比增長(cháng)5.3%,環(huán)比增長(cháng)1.6%。其中,固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)4.5%,比2023年加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看,基礎設施同比增長(cháng)6.5%,房地產(chǎn)投資下降9.5%。受地產(chǎn)投資下降、基建重點(diǎn)工程項目開(kāi)工不足影響,水泥需求恢復程度較差,一季度全國水泥產(chǎn)量3.37億噸,同比下降16.28%。需求嚴重下滑加之市場(chǎng)競爭激烈,水泥價(jià)格低開(kāi)低走,持續探底,行業(yè)虧損面擴大,一季度行業(yè)虧損額超過(guò)2016年,企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力之大前所未有。

水泥大數據研究院統計分析,目前滬深和香港共有18家水泥行業(yè)上市公司公布了一季度業(yè)績(jì)。

一、上市公司業(yè)績(jì):營(yíng)收多數下滑 虧損企業(yè)超6成

2024年一季度18家上市公司業(yè)績(jì)整體表現頹勢,多數營(yíng)業(yè)收入下降,超6成陷入虧損狀態(tài),盈利企業(yè)中利潤悉數下降。華新水泥、寧夏建材營(yíng)業(yè)收入實(shí)現正向增長(cháng),其中寧夏建材營(yíng)收增幅較大,同比達37.42%,這和其物流業(yè)務(wù)持續向好有關(guān),物流運輸業(yè)務(wù)營(yíng)收貢獻占比超50%,且不斷提高。剩余16家公司營(yíng)業(yè)收入均有下降,多數降幅較深,降幅超30%的有8家,其中西藏天路、山水水泥降幅更是在40%以上;龍頭海螺水泥、冀東水泥降幅均在30%~40%之間;中國建材、天山股份、塔牌集團等企業(yè)降幅在16%~27%之間,處于中位水平;四川雙馬、華潤建材科技以及尖峰集團降幅較小,均在10%以?xún)?,其中華潤建材科技骨料和混凝土銷(xiāo)量大增,這在一定程度上對沖了水泥業(yè)務(wù)下滑。

從歸母凈利潤上看,盈利公司有6家,虧損公司有12家。盈利公司有海螺水泥、華新水泥、塔牌集團、上峰水泥、尖峰集團和四川雙馬,盡管海螺水泥利潤降幅超40%,但其利潤水平遠遠高出其余5家之和,其余5家公司利潤均出現不同幅度下降。虧損公司中,天山股份巨虧19.23億元,虧損額較去年同期擴大56.21%;冀東水泥、山水水泥、亞泰集團等北方公司分別虧損10.99億元、8.08億元、5.16億元,分別擴大38.68%、43.73%、50.65%;亞洲水泥、萬(wàn)年青、青松建化、寧夏建材由盈轉虧,同比降幅較大;華潤建材科技、西藏天路、福建水泥雖未盈利,但虧損額度有所縮小。

表1:2024年一季度18家水泥上市公司盈利情況

數據來(lái)源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

二、行業(yè)效益:虧損額創(chuàng )歷史之最

2024年一季度水泥需求恢復程度弱于預期,水泥價(jià)格繼續走低,盡管期間煤價(jià)有所下降,成本壓力減輕,但遠遠覆蓋不了水泥價(jià)格下降。一季度,全行業(yè)虧損額在59億元左右,創(chuàng )下歷年一季度最大虧損額紀錄。

圖1:2024年一季度行業(yè)虧損額較大

數據來(lái)源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

18家水泥上市公司中有11家銷(xiāo)售利潤率超過(guò)行業(yè)平均水平,7家低于行業(yè)平均水平。銷(xiāo)售利潤率超過(guò)行業(yè)平均水平的11家公司中,5家錄得正值,6家為負值。其中銷(xiāo)售利潤率較高的前三家分別為塔牌集團、海螺水泥和華新水泥,特別是塔牌集團,一季度銷(xiāo)售利潤率19.38%,高于行業(yè)24.54個(gè)百分點(diǎn),盈利能力較強;萬(wàn)年青、華潤建材科技、中國建材、上峰水泥銷(xiāo)售利潤雖然為負,但仍高于行業(yè)平均水平。亞泰集團、山水水泥、冀東水泥、西藏天路、福建水泥等5家公司銷(xiāo)售利潤率均低于-29%,盈利能力較差;亞洲水泥和天山股份銷(xiāo)售利潤率分別是-8.01%、-13.93%,低于行業(yè)平均水平。

圖2:2024年一季度水泥上市公司銷(xiāo)售利潤率排行榜

數據來(lái)源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

三、盈利能力:價(jià)格跌幅較大 盈利多數下滑

18家上市公司中有6家凈資產(chǎn)收益率保持正值,12家為負。凈資產(chǎn)收益率為正值的公司中,僅有塔牌集團超過(guò)1%,其余公司均偏低;西藏天路、華潤建材科技凈資產(chǎn)收益率雖未轉正,但有所收窄;亞泰集團虧損擴大,凈資產(chǎn)收益率下跌5.8個(gè)百分點(diǎn)。

凈利率方面,僅有1家公司凈利率水平超過(guò)10%。塔牌集團位居榜首(15.3%),海螺水泥、華新水泥、四川雙馬均超3%;華潤建材科技擴損縮小,凈利潤較同期提升0.4個(gè)百分點(diǎn);亞泰集團、山水水泥虧損擴大,凈利率分別較同期下降35.4、32.2個(gè)百分點(diǎn)。

從毛利率來(lái)看,上升和下降企業(yè)各占一半,部分企業(yè)出現負值。四川雙馬、亞泰集團、塔牌集團毛利率較高,均超24%,特別是四川雙馬毛利率超過(guò)50%,達到51.9%;四川雙馬、亞泰集團毛利率提升幅度相對較高,分別較同期提升13.9、3.7個(gè)百分點(diǎn);山水水泥毛利率降幅較大,比2023年同期下降12.5個(gè)百分點(diǎn)。

表2:2024年一季度水泥上市公司主要盈利指標

數據來(lái)源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)

四、二季度盈利展望:同比降幅仍深 運營(yíng)壓力較大

需求端看,4-5月份,地產(chǎn)弱勢下行,基建資金到位緩慢,需求延續疲弱態(tài)勢;6月份行業(yè)步入傳統淡季,下游施工難有亮眼表現。整體來(lái)看,預計二季度水泥需求較同期繼續下降,但降幅會(huì )出現明顯收窄。

效益上看,5月下旬受新國標即將執行以及煤價(jià)上漲等因素,多地水泥價(jià)格調漲,但受需求疲軟影響,價(jià)格缺乏連續大漲基礎,預計均價(jià)仍是低于同期水平。盡管煤價(jià)較2023年二季度有所下降,但幅度有限,預計二季度行業(yè)利潤降幅較大,企業(yè)仍面臨較大運營(yíng)壓力。

圖3:預計二季度水泥行業(yè)利潤仍將下降

數據來(lái)源:水泥大數據(https://data.ccement.com/)


編輯:李坤明

監督:0571-85871667

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